I september började aktiemarknaden tvivla om Förenta Staternas centralbank Fed alls tänker sänka sin styrränta med 0,50 procentenheter. Fed gjorde emellertid som generaldirektören Jerome Powell hade sagt, vilket gladde marknaden. Kritiska röster, som befarade att en betydande räntesänkning varslar om en recession, tystades snabbt ner. Efter den lätt negativa första reaktionen nådde den amerikanska aktiemarknaden alla tiders nya rekordnivå.
Europas centralbank hann besluta om sänkningen av depositionsräntan med 0,25 procentenheter före Feds räntebeslut. Skillnaden mellan de huvudsakliga refinansieringstransaktionernas ränta och depositionsräntan fastställdes enligt tidigare uppgift vid 0,15 procentenheter från september, så att refiräntan sjönk med 0,60 procentenheter till 3,65 procent.
Centralbanken i Kina offentliggjorde de mest omfattande stimulansåtgärderna sedan pandemin för att ge ekonomin en knuff mot regeringens tillväxtmål. Kassakravet som krävs av bankerna sänktes nu till 0,5 procentenheter och sänks ännu mer om det behövs. Centralbanken sänkte också sina andra styrräntor och meddelade om sammanlagt 800 miljarder yuan i finansiering för att stöda finansmarknaden.
Kinas ledning strävar efter att nå målet på cirka fem procents tillväxt år 2024 och att bromsa upp bostadsmarknadens nedgång. För att nå dessa mål finansierar Kina de största statsledda bankerna, hjälper lokala administrationsenheter att lösa deras skuldproblem och emitterar lån på upp till 2 biljoner yuan som ett led i det finanspolitiska stödet.
Bank of England ändrade inte sin styrränta i september. Riksbanken nöjde sig med en räntesänkning på 0,25 procentenheter. Centralbankernas åtgärder i september innebar ytterligare bekräftelser av globala förväntningar på penningpolitiska lättnader. Räntemarknaden prissätter en sänkning av tre månaders euriborränta från dagens nivå med 1,5 procentenheter till en lägsta nivå om 1,81 procent i december 2025. Fed funds-styrräntan väntas sjunka från nuvarande 4,75 procent till 2,86 procent i december 2025.
Lättnader i penningpolitiken välkomnades på marknaden
Oavsett sura kommentarer av vissa analytiker och ekonomer har besluten välkomnats på aktie- och räntemarknaderna. Indexet MSCI Kina toppade i september de stora marknaderna och steg med knappt 25 procent efter räntebeslutet. Aktiemarknaderna i Förenta Staterna och Europa tog sig upp från gropen i början av månaden och stannade 1-2 procent på plussidan.
Den långa räntan fortsatte att falla. Räntan på de amerikanska och tyska 10-åriga lånen sjönk med 0,12 - 0,15 procentenheter. Emellertid jämnade avkastningskurvorna ut sig och blev positiva då den tvååriga räntan sjönk mer än den tioåriga räntan. Tidigare har en avkastningskurva som brant går upp från ett negativt värde varslat om en ekonomisk recession. Även indikatorerna som gavs ut i september var närmast svaga, vilket ökade motstridigheterna i ekonomernas utvecklingsförväntningar.
Råoljepriset trycktes ner nära två års lägsta nivå trots det spända läget i Mellanöstern. Den svaga globala efterfrågan i kombination med en fortsatt stort utbud håller oljans prisutsikter på en svag nivå.
Bild: råoljans prisminskning har bidragit till fallande inflationsförväntningar
Tomas Hildebrandt
