Osakemarkkinoille hiipi syyskuun alussa epäilys siitä, laskeeko Yhdysvaltojen keskuspankki Fed sittenkään ohjauskorkoaan 0,50 prosenttiyksiköllä. Fed kuitenkin toimi pääjohtaja Jerome Powellin viitoittamalla tavalla, mikä riemastutti markkinat. Vastarannan kiiskit, jotka näkivät suuren koronlaskun ennakoivan taantumaa, työnnettiin nopeasti sivuun. Osakemarkkinoiden lievästi negatiivisen ensireaktion jälkeen USA:n osakemarkkinat puskivat uusille kaikkien aikojen huipputasoille.
Euroopan keskuspankki ehti tehdä päätöksen talletuskorkonsa laskusta 0,25 prosenttiyksiköllä ennen Fedin korkopäätöstä. Perusrahoitusoperaatioiden koron ja talletuskoron väliseksi eroksi asetettiin aiemmin ilmoitetun mukaisesti 0,15 prosenttiyksikköä syyskuusta lähtien, joten refi-korko laski 0,60 prosenttiyksikköä 3,65 prosenttiin.
Kiinan keskuspankki julkisti suurimman elvytystoimensa pandemian jälkeen puskeakseen taloutta takaisin kohti hallituksen kasvutavoitetta. Pankeilta vaadittavaa varantovelvoitetta pienennettiin nyt 0,5 prosenttiyksikköä ja sitä vähennetään tarvittaessa lisää. Keskuspankki laski myös muita ohjauskorkojaan ja julkisti yhteensä 800 miljardin juanin lainaohjelmat pääomamarkkinoiden vauhdittamiseksi.
Kiinan johto pyrkii saavuttamaan vuodelle 2024 asetetun noin viiden prosentin talouskasvutavoitteen ja pysäyttämään asuntomarkkinoiden laskun. Tavoitteiden saavuttamiseksi Kiina pääomittaa suurimpia valtiojohtoisia pankkeja, auttaa paikallishallintoja velkaongelmiensa ratkaisemisessa ja laskee liikkeelle lainoja jopa 2 biljoonan juanin arvosta osana finanssipoliittista elvytystä.
Bank of England ei muuttanut syyskuussa ohjauskorkoaan. Riksbanken tyytyi 0,25 prosenttiyksikön koronlaskuun. Syyskuussa nähdyt keskuspankkien toimenpiteet vahvistivat globaalisti odotuksia rahapolitiikan kevenemisestä edelleen. Korkomarkkinoilla kolmen kuukauden euriborkoron hinnoitellaan laskevan nykyisestä yli 1,5 prosenttiyksiköllä alimmilleen 1,81 prosenttiin joulukuussa 2025. Fed funds -ohjauskoron odotetaan laskevan nykyisestä 4,75 prosentista 2,86 prosenttiin joulukuuhun 2025 mennessä.
Rahapolitiikkojen kevennykset ilahduttivat markkinoita
Joidenkin analyytikoiden ja ekonomistien nyrpeistä kommenteista huolimatta osake- ja korkomarkkinat ottivat päätökset vastaan ilolla. MSCI Kiina -indeksi oli syyskuussa suurten markkinoiden kärjessä ja nousi lähes 25 prosenttia korkopäätöksen jälkeen. Yhdysvalloissa ja Euroopassa osakemarkkinat kiipesivät kuun alun kuopasta ja päätyivät 1 - 2 prosenttia plussalle.
Pitkät korot jatkoivat laskuaan. USA:n ja Saksan 10 vuoden korot laskivat 0,12 - 0,15 prosenttiyksikköä. Tuottokäyrät kuitenkin tasaantuivat ja kääntyvät positiivisiksi kahden vuoden korkojen laskiessa 10 vuoden korkoja enemmän. Negatiivisilta tasoilta jyrkkenevä tuottokäyrä on aiemmin ennakoinut talouden taantumaa. Myös syyskuussa julkaistut talouden indikaattorit olivat pikemminkin heikkoja, mikä lisäsi ekonomistien ristiriitaisia talousodotuksia.
Raakaöljyn hinta painui lähelle kahden vuoden pohjatasoja Lähi-idän kiristyneestä tilanteesta huolimatta. Heikko globaalikysyntä ja runsaana jatkuva tarjonta ylläpitävät raakaöljyn heikkoja hintanäkymiä.
Kuva: raakaöljyn hinnanlasku on myötävaikuttanut laskeviin inflaatio-odotuksiin
Tomas Hildebrandt
